Or, pétrole et la Fed : Ce qu’une semaine volatile révèle sur l’inflation, la résilience et les aspects stratégiques...

Or, pétrole et la Fed : ce qu’une semaine volatile révèle sur l’inflation, la résilience et la diversification stratégique

Impulsion hebdomadaire WiseGold | 29 mai 2026

Période de couverture : du 22 mai 2026 (00:00:00 EST) au 29 mai 2026 (11:00:00 EST)

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Résumé exécutif

La semaine se terminant le 29 mai a été marquée par une rare combinaison de signaux de croissance américains plus faibles, de données d’inflation encore inconfortables, d’un cycle de communication de la Réserve fédérale plus prudent et de titres énergétiques rapides au Moyen-Orient. La consommation personnelle américaine a augmenté en avril, mais les dépenses réelles sont restées modestes, l’inflation PCE sous-jacente est restée au-dessus de la cible à 3,3 % en glissement annuel, et la deuxième estimation du PIB du premier trimestre a été révisée à la baisse à 1,6 % annualisée [1] [2]. Le sentiment des consommateurs s’est encore détérioré, la dernière enquête de mai de l’Université du Michigan soulignant des attentes d’inflation élevées et une inquiétude explicite concernant les perturbations de l’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz [4].

Les métaux précieux étaient échangés de manière inégale. Les contrats à terme sur l’or sont revenus jusqu’à la coupure, se négociant entre environ 4 396 $ et 4 604 $/oz pendant la fenêtre de couverture et terminant la période échantillonnée en hausse d’environ 1,48 %, tandis que l’argent, le platine et le palladium ont reculé [10]. Les prix du pétrole sont restés très sensibles aux gros titres des États-Unis et de l’Iran, reculant fortement jusqu’au 29 mai, alors que des rapports laissaient entrevoir un nouvel optimisme quant à un accord potentiel pour rouvrir le détroit d’Ormuz [18]. Pour les portefeuilles diversifiés, la semaine a renforcé la distinction entre la volatilité tactique et la résilience stratégique : l’or a conservé un soutien face à l’incertitude des taux réels, au risque géopolitique, à la demande d’ETF et aux préoccupations budgétaires, même si l’appétit pour le risque s’est amélioré.

Points clés

• L’inflation PCE sous-jacente est restée au-dessus de la cible, renforçant une posture prudente de la Fed.
• L’or a surpassé l’argent, le platine et le palladium durant la semaine d’échantillonnage.
• Les rendements du Trésor ont baissé sur les durés de 2, 10 et 30 ans.
• La volatilité pétrolière est restée liée aux gros titres États-Unis-Iran et du détroit d’Ormuz.
• Les données des ETF et de positionnement indiquent toujours une participation significative au marché de l’or.

Chronologie de la semaine de la semaine Market & Macro

• Ven. 22 mai : Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que le conflit au Moyen-Orient et le choc énergétique associé avaient accru les risques d’inflation, soutenant une pause à court terme des baisses de taux à moins que l’inflation ne s’améliore ou que les conditions de travail ne se détériorent de manière significative [5]. Gold a commencé la période d’échantillonnage à environ 4 528 $/oz, tandis que WTI a commencé à environ 97 $/baril [10] [11].
• Sam 23 mai : La période hebdomadaire de référence du travail s’est clôturée, les premières demandes ayant ensuite été rapportées à 215 000, soit 5 000 de plus que la semaine révisée précédente, tandis que la moyenne sur quatre semaines est restée basse à 209 000 [6].
• Dim 24 mai : Aucune version macro programmée et vérifiable de manière significative n’a été identifiée dans l’ensemble source. L’attention du marché est restée portée sur le risque énergétique au Moyen-Orient et sur le futur cluster de données américain [16] [17].
• Lun 25 mai : Aucune version macro américaine substantiellement vérifiable n’a été identifiée dans l’ensemble source. La page de données ETF du World Gold Council affichait des données hebdomadaires au 22 mai, tandis que ses commentaires d’avril continuaient à orienter l’or autour du support des ETF, de l’appétit pour le risque, des taux et de l’incertitude au Moyen-Orient [15] [16].
• Mar. 26 mai : L’indice des prix de la maison FHFA a montré une hausse des prix des logements américains de 1,7 % en glissement annuel au premier trimestre et de 0,5 % d’un trimestre à l’autre, avec une hausse de mars de 0,1 % par rapport à février [8]. Les rendements des bons du Trésor ont diminué par rapport aux niveaux du 22 mai, avec les obligations à 10 ans à 4,50 % et les 30 ans à 5,03 % [12].
• Mercredi 27 mai : La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a souligné que les décideurs doivent évaluer l’inflation, l’emploi et les conditions financières dans un cadre de gestion des risques en temps réel, renforçant ainsi la position prudente de la Fed concernant les données entrantes [19]. Les rendements du Trésor ont de nouveau légèrement baissé, avec les obligations à 2 ans à 4,00 % et les 10 ans à 4,48 % [12].
• Jeudi 28 mai : Une journée de données américaines dense a montré une hausse des prix du PCE d’avril de 0,4 % d’un mois à l’autre, une hausse de 0,2 % du PCE de base de 0,2 %, un PIB réel du premier trimestre révisé à 1,6 %, des commandes de biens durables en hausse de 7,9 %, des ventes de logements neufs en baisse de 6,2 % et des demandes initiales à 215 000 [1] [2] [3] [6] [7]. Selon Reuters, l’or a atteint un plus bas de deux mois près de 4 380,62 $/oz intrajournalier, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont soutenu le dollar et le pétrole [17].
• Ven 29 mai (10h00) : L’enquête de mai de l’Université du Michigan montrait un sentiment à 44,8, des anticipations d’inflation à l’an à 4,8 % et des anticipations à long terme à 3,9 %, en citant les perturbations du détroit d’Ormuz et la hausse des prix de l’essence [4]. Michelle Bowman, vice-présidente de la supervision de la Fed, a décrit un cadre politique pratique fondé sur la croissance, le travail, l’inflation, les attentes et le taux neutre [9]. Morningstar a fait la une des journaux sur le Dow Jones selon lesquels le pétrole chutait sur un nouvel optimisme à propos d’un possible accord États-Unis-Iran [18].

Plongées thématiques profondes

Politique macroéconomique et monétaire

Le contexte de la politique macroéconomique s’est orienté vers un mélange plus complexe de croissance plus lente et d’inflation persistante. Les communications de la Fed captées durant cette période ne laissaient pas présager un assouplissement imminent, et ils présentaient la politique comme fortement dépendante des progrès de l’inflation, de la détérioration du marché du travail et de la persistance des chocs énergétiques.

• Waller a soutenu que les conflits au Moyen-Orient et les prix de l’énergie augmentaient les risques d’inflation, soutenant un maintien à court terme des taux [5].
• Bowman a mis l’accent sur un cadre large en temps réel incluant le PIB, les masses salariales, les réclamations, la croissance des salaires, l’inflation PCE, les attentes et l’incertitude sur les taux neutres [9].
• L’élaboration de la politique de Cook a mis en lumière la nécessité d’équilibrer l’inflation, l’emploi et les conditions financières dans l’incertitude [19].

Le signal politique central était la prudence plutôt que la capitulation. Les données sur l’inflation n’ont pas offert à la Fed une voie claire vers un apaisement, tandis que des chiffres plus faibles du PIB et du logement s’opposaient à l’ignorance du risque de croissance. Pour les métaux précieux, cette combinaison peut être bilatérale : des attentes de taux réels plus élevées peuvent freiner tactiquement l’or, mais l’incertitude politique, la persistance de l’inflation et les chocs géopolitiques peuvent soutenir la demande stratégique.

Données sur l’inflation et la croissance

Les revenus personnels et les dépenses d’avril ont montré une vigueur nominale continue des dépenses, mais l’inflation est restée élevée. Le PCE a augmenté de 0,5 % d’un mois à l’autre, le PCE réel n’a augmenté que de 0,1 %, l’indice des prix globals du PCE a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, et le PCE de base a augmenté de 3,3 % en glissement annuel [1].

• Le PIB réel du premier trimestre a été révisé à la baisse à 1,6 % annualisé, contre l’estimation anticipée de 2,0 % [2].
• Les commandes de biens durables ont augmenté de 7,9 %, fortement soutenues par des équipements de transport, tandis que les commandes hors transport ont augmenté de 1,1 % [3].
• Les ventes de maisons individuelles neuves ont chuté de 6,2 % en avril, avec une offre de 9,4 mois et un prix médian de 422 500 $ [7].
• Le sentiment des consommateurs est tombé à 44,8, et les attentes d’inflation sont restées élevées à 4,8 % pendant un an et à 3,9 % sur le long terme [4].

Le mélange de données avait un ton stagflationniste : la croissance ne s’effondrait pas, mais la consommation réelle était modérée, le logement s’est adouci et les attentes d’inflation sont élevées. Cela est important pour l’or car les préoccupations liées à l’inflation deviennent plus favorables lorsqu’elles sont associées à l’incertitude sur la croissance réelle et la crédibilité de la trajectoire de la désinflation.

Taux et dynamique de la courbe des taux

Les rendements du Trésor ont chuté sur toute la courbe lors de la fenêtre de données officielles vérifiées. Le rendement des obligations à 2 ans est passé de 4,13 % le 22 mai à 3,99 % le 28 mai, le rendement des obligations à 10 ans est passé de 4,56 % à 4,45 %, et celui à 30 ans est passé de 5,07 % à 4,98 % [12].

La baisse des rendements a permis de réduire un vent tactique de contrepartie pour les lingots. Cependant, le front end est resté ancré près de niveaux restrictifs, ce qui suggère que les investisseurs ne se contentaient pas de fixer un cycle d’assouplissement agressif. Pour les métaux, la configuration la plus constructive serait probablement la baisse des rendements réels parallèlement à une inquiétude persistante de l’inflation ; La semaine a apporté des preuves partielles de ce mélange, mais pas un pivot politique décisif.

Paysage des changes et du dollar

L’indice du dollar américain s’est négocié entre 98,82 et 99,54 pendant la fenêtre échantillonnée et a terminé en baisse d’environ 0,37 % entre la première et la dernière observation [11]. Des commentaires de marché sourcés par Reuters durant la semaine ont noté que les tensions entre les États-Unis et l’Iran avaient, à un moment donné, soutenu à la fois le dollar et le pétrole tout en exerçant une pression sur l’or intrajournalier [17].

• Un dollar plus faible en fin de semaine a aidé l’or à se remettre de la faiblesse intrapériode [10] [11].
• Le rôle du dollar est resté complexe : il a gagné lors d’une forte pression géopolitique, puis s’est atténué à mesure que l’optimisme des accords revenait [17] [18].
• Les commentaires du World Gold Council d’avril ont également identifié un dollar américain plus faible comme un support pour l’or, compensant un regain d’appétit pour le risque [16].

Le paysage FX est resté axé sur les événements plutôt que sur la netteté des tendances. L’évolution hebdomadaire positive de l’or malgré la volatilité du dollar suggère que les taux, les attentes d’inflation et la couverture géopolitique étaient tous pertinents. Une baisse soutenue du dollar serait probablement plus favorable aux lingots, tandis qu’un regain de vigueur du dollar lors des chocs énergétiques pourrait à nouveau créer une pression à court terme.

Contexte de l’énergie et des matières premières plus larges

L’énergie était le canal central de transmission géopolitique. Les contrats à terme sur WTI se sont échangés d’environ 86,71 à 99,43 $/baril pendant la fenêtre échantillonnée et ont chuté d’environ 9,65 % entre la première et la dernière observation, tandis que le gaz naturel a augmenté d’environ 5,77 %, passant de 3,14 $ à 3,32 $/MMBtu [11].

• Des rapports de sources Reuters ont décrit un rebond pétrolier de plus de 3 % après la riposte iranienne, suite à un précédent recul de plus de 5 % sur les titres potentiels des accords [17].
• Les gros titres du Dow Jones, plus tard repris par Morningstar, ont indiqué que le pétrole avait chuté jusqu’au 29 mai suite à un nouvel optimisme quant à un possible accord entre les États-Unis et l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz [18].
• L’historique officiel quotidien de l’EIA de Brent montrait des valeurs du 20 au 22 mai de 108,93 $, 105,84 $ et 106,90 $/baril, suivies d’un tirage du 26 mai de 102,75 $/baril [20].
• L’historique officiel quotidien de l’EIA de WTI montrait des valeurs du 20 au 22 mai de 101,69 $, 100,20 $ et 100,35 $/baril, suivies d’un tirage du 26 mai de 97,63 $/baril [21].

La volatilité énergétique a renforcé le canal de risque inflationniste pour les métaux précieux. La question cruciale est la durée. Un récit de réouverture ou de désescalade transitoire peut réduire la demande de refuge sûr et la crainte de l’inflation liée au pétrole, tandis qu’une nouvelle perturbation du détroit d’Ormuz devrait probablement revaloriser rapidement les attentes d’inflation, le risque de croissance et la demande d’actifs de réserve.

Focus sur les métaux précieux

Les métaux précieux ont divergé pendant la fenêtre de couverture. L’or était le leader relatif dans les données à terme échantillonnées, tandis que l’argent, le platine et le palladium étaient plus faibles ou plats.

L’or s’est échangé entre environ 4 396 $ et 4 604 $/oz durant cette période [10]. L’argent se négociait entre environ 72,00 $ et 77,90 $/oz, le platine entre 1 870 $ et 1 978 $/oz, et le palladium entre 1 348 $ et 1 423 $/oz [10].

Le positionnement était mitigé mais tout de même significatif. Les données à terme uniquement de la CFTC au 19 mai montraient que les traders non commerciaux sur l’or COMEX ont nettement pris 159 833 contrats, en baisse par rapport à la semaine précédente, alors que les positions longues baissaient et les vendeurs augmentaient. Les traders non commerciaux en argent étaient nets longs sur 24 671 contrats [13]. Dans les données désagrégées, la monnaie gérée par le platine était nettement longue sur 13 334 contrats, tandis que la monnaie gérée par le pallade était nettement courte sur 2 733 contrats [14].

La demande des ETF est restée un soutien structurel plutôt qu’un catalyseur spécifique à chaque semaine. Les données d’avril du World Gold Council ont montré que les ETF d’or soutenus physiquement à l’échelle mondiale ont enregistré 6,6 milliards de dollars d’entrées, les actifs ont atteint 615 milliards de dollars, et les avoirs ont augmenté de 45 tonnes pour atteindre 4 137 tonnes [15]. Aucune nouvelle donnée officielle d’achat de la banque centrale spécifique à la fenêtre de couverture n’a été identifiée, de sorte que la demande des banques centrales est traitée comme un thème structurel plutôt que comme une nouvelle réclamation hebdomadaire.

Crédit & Liquidité

Aucun événement de stress sur le crédit réellement vérifiable n’a été identifié dans la fenêtre de couverture. Cependant, les conditions de liquidité sont restées pertinentes grâce aux taux, à la volatilité et à l’appétit pour le risque.

• Le VIX a chuté d’environ 7,04 % par rapport à la première à la dernière observation échantillonnée, suggérant des conditions de volatilité actions plus calmes [11].
• Les commentaires du World Gold Council en avril ont noté que l’appétit pour le risque et la moindre volatilité pesaient sur l’or, tandis que la demande des ETF et la faiblesse du dollar ont apporté des compensations [16].
• Le même commentaire avertissait que les transactions sur le Trésor à effet de levier pourraient aggraver un futur épisode de désendettement si les conditions se détériorent [16].

La lecture de crédit et de liquidité était donc bénigne mais pas sans complaisance. Une volatilité plus faible peut réduire la demande de couverture tactique pour l’or, mais le contexte plus large de la dette, du déficit et de la structure du marché soutient toujours l’argument en faveur de solides garanties et de diversificateurs liquides.

Actions et sentiment de volatilité

Les actions se sont renforcées durant la période échantillonnée. Le S&P 500 a progressé d’environ 1,38 %, le Nasdaq Composite a progressé d’environ 2,19 % et le VIX a reculé d’environ 7,04 % [11]. Cela correspondait à un marché prêt à examiner certains risques macroéconomiques et géopolitiques alors que l’optimisme des affaires revenait en fin de semaine.

La performance positive de Gold, aux côtés de actions plus solides, a été remarquable. Cela suggère que les lingots n’étaient pas purement une couverture de crise durant la semaine ; elle reflétait également la baisse des rendements, l’incertitude de l’inflation et la demande continue liée aux ETF. Ce comportement mixte est typique lorsque les chocs inflationnistes et le risque géopolitique se recoupent avec la normalisation de la liquidité.

Géopolitique et Risque Stratégique

Le thème géopolitique dominant restait le conflit américano-iranien et la possible réouverture du détroit d’Ormuz. Des rapports de Reuters ont décrit l’or ayant atteint un creux de deux mois à un moment donné, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran faisaient remonter le dollar et le pétrole, tandis que les titres ultérieurs du Dow Jones ont souligné une faiblesse pétrolière à cause d’un nouvel optimisme autour d’un accord [17] [18].

• Le détroit d’Ormuz est resté le principal canal reliant le risque de sécurité, les prix de l’énergie, les anticipations d’inflation et le sentiment des consommateurs [4] [18].
• L’Université du Michigan a explicitement cité les perturbations de l’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz et la hausse des prix de l’essence comme facteurs influençant les attentes et le sentiment d’inflation [4].
• La réaction du marché a changé avec les gros titres, confirmant la sensibilité du pétrole, de l’or et du dollar aux évolutions diplomatiques [17] [18].

Le risque stratégique n’a pas disparu parce que le pétrole a chuté tard dans la fenêtre. Au contraire, les marchés ont semblé évaluer une probabilité plus élevée de désescalade. Pour les métaux précieux, cela signifie que le risque global à court terme peut être bilatéral, mais le risque de sécurité non résolu continue de soutenir l’argument plus large en faveur de couvertures contre l’inflation liée à l’énergie et les perturbations géopolitiques.

Thèmes structurels et à long terme

La semaine a renforcé plusieurs thèmes à long terme qui dépassent l’action quotidienne des prix. L’inflation est restée au-dessus de la cible, les préoccupations fiscales et de dette ont continué de faire partie du contexte macroéconomique plus large, et les données des ETF or indiquaient une participation institutionnelle soutenue [1] [15] [16].

• L’or reste lié à la demande de diversification lorsque les chocs inflationnistes rendent les obligations moins fiables pour les diversificateurs [16].
• Les flux d’ETF ont montré que la demande d’investissement en or soutenue physiquement peut se redresser rapidement après des périodes de stress [15].
• La demande des banques centrales n’a pas été nouvellement vérifiée dans la semaine, mais les commentaires du World Gold Council ont continué à l’identifier comme un facteur de soutien structurel [16].
• La diversification des devises reste progressive, mais même des changements incrémentaux de préférence sur les réserves peuvent avoir un impact sur l’or [16].

La thèse structurelle n’est pas que l’or doive monter chaque semaine. C’est que l’or peut aider à représenter la résilience financière lorsque la crédibilité monétaire, la persistance de l’inflation, le risque géopolitique et la diversification des devises sont tous pertinents en même temps. Cette semaine a inclus les quatre éléments, même si les actifs à risque ont également repris.

Interliaisons inter-actifs

• La baisse des rendements des bons du Trésor a réduit un obstacle clé en matière de coût d’opportunité pour l’or, aidant les lingots à se redresser malgré des actions plus fortes [10] [12].
• L’inflation élevée du PCE et les attentes d’inflation du Michigan ont maintenu l’incertitude réelle des taux au cœur des prix des métaux [1] [4].
• La volatilité pétrolière a transmis le risque géopolitique aux attentes d’inflation, au sentiment des consommateurs et à la prudence de la Fed [4] [5] [17] [18].
• Un dollar plus faible en fin de semaine a soutenu l’or, tandis que la vigueur antérieure du dollar pendant les tensions avait mis la pression sur les lingots intraday [11] [17].
• Les gains en actions et la baisse du VIX ont réduit l’urgence des refuges tactiques, mais n’ont pas effacé la demande de couverture stratégique [11] [16].
• Le platine et le palladium ont sous-performé l’or, la sensibilité au cycle industriel l’emportant sur la demande des refuges sûrs [10].

Aperçu de la matrice de risques

Surveillance de scénario & Catalyseurs avancés

Contexte et implications du portefeuille

Le comportement du marché de cette semaine illustre pourquoi les métaux précieux sont souvent évalués dans le cadre d’un cadre de résilience diversifié plutôt que comme une transaction macroéconomique à facteur unique. L’or a augmenté dans les données échantillonnées alors même que les actions gagnaient et que la volatilité baissait, ce qui suggère que ses moteurs dépassaient la demande panique immédiate [10] [11]. L’inflation est restée au-dessus de l’objectif, les attentes des consommateurs étaient élevées, et les responsables de la Fed ont insisté sur la prudence, tous ces éléments ayant maintenu un débat vivant autour de la véritable trajectoire politique [1] [4] [5] [9].

L’argent, le platine et le palladium étaient moins résistants que l’or, rappelant aux investisseurs que le complexe des métaux précieux n’est pas homogène. L’argent allie des caractéristiques monétaires et industrielles, tandis que le platine et le palladium conservent une exposition plus visible à la demande cyclique et aux thèmes auto-catalyseurs. La semaine a donc soutenu une interprétation nuancée : l’or présentait les caractéristiques stratégiques de couverture les plus nettes, tandis que les autres métaux nécessitaient une croissance plus forte ou un élan de demande industrielle.

Thèse stratégique sur les métaux précieux

Attribut de diversification

L’attribut de diversification de l’or est le plus visible lorsque l’inflation, les taux, le risque monétaire et l’incertitude géopolitique interagissent. La combinaison de la semaine entre un PIB plus faible, une inflation PCE élevée, des rendements en baisse et des gros titres du détroit d’Ormuz a démontré pourquoi l’or peut se comporter différemment des actions et des matières premières industrielles [1] [2] [10] [12] [18].

Protection de la richesse et pouvoir d’achat

L’inflation du PCE est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, avec un PCE global de 3,8 % en glissement annuel et un PCE de base de 3,3 % en glissement annuel [1]. Des attentes d’inflation élevées dans le Michigan ont confirmé au niveau des ménages une inquiétude liée à l’achat d’électricité [4]. L’or ne garantit pas une protection contre l’inflation à court terme, mais la pertinence stratégique de cet actif augmente souvent lorsque la confiance dans la désinflation est incomplète.

Atténuation du retrait et optionnalité de crise

Le rôle de Gold en tant qu’optionnel de crise n’est pas linéaire. Lors d’événements aigus de liquidité, elle peut se vendre, mais elle peut aussi se redresser lorsque les investisseurs recherchent des réserves durables de valeur. La fenêtre de couverture a montré les deux dynamiques : l’or a atteint un plus bas intrajournalier sur deux mois en raison de la vigueur du dollar et de la tension pétrolière, puis a terminé la période échantillonnée en hausse [10] [17].

Moteurs de la demande structurelle

Les données du World Gold Council ont montré que les ETF mondiaux argentés physiquement soutenus en avril avaient 6,6 milliards de dollars d’entrées, des actifs de 615 milliards de dollars et des avoirs de 4 137 tonnes [15]. Le même commentaire a identifié la demande des banques centrales, la pression budgétaire, l’incertitude inflationniste et la diversification des réserves comme des supports structurels, tout en notant que la pression tactique à court terme peut persister sans un nouveau catalyseur [16].

Cadre d’allocation

Une discussion généralisée sur l’allocation devrait se concentrer sur les objectifs plutôt que sur les buts. Les métaux précieux peuvent être considérés en fonction des besoins de liquidité, de la sensibilité à l’inflation, de l’exposition aux devises, de la tolérance au risque géopolitique et de l’équilibre souhaité entre actifs financiers et actifs réels. Ce rapport ne fournit pas de pourcentages d’allocation, de recommandations commerciales, d’objectifs de prix, de directives de levier ou de sollicitation.

Capsule Résumée

• Impulsion macroéconomique : Les signaux de croissance se sont adoucis, mais l’inflation et les attentes d’inflation sont restées inconfortablement élevées.
• Posture des métaux : l’or était le leader relatif ; l’argent, le platine et le palladium accusaient un retard dans les données échantillonnées.
• Ton risqué : Les marchés penchaient vers la désescalade, mais le détroit d’Ormuz restait central.
• Signal des taux : les rendements du Trésor ont chuté sur les principaux termes, atténuant un vent tactique de faveur pour l’or.
• Nuance de positionnement : Les traders spéculatifs sur l’or et l’argent sont restés longs nets dans les dernières données de la CFTC.
• À suivre : la communication de la Fed, la persistance du PCE, les gros titres pétroliers et les données de sentiment restent décisifs.
• Thème structurel : L’argument de résilience de l’or repose sur l’inflation, la diversification, l’incertitude politique et le risque géopolitique.

Liste des sources

[1] Bureau of Economic Analysis : Revenus personnels et dépenses, avril 2026 : 28 mai 2026 : https://www.bea.gov/sites/default/files/2026-05/pi0426.pdf

[2] Bureau of Economic Analysis : Produit intérieur brut, 1er trimestre 2026, Deuxième estimation : 28 mai 2026 : https://www.bea.gov/data/gdp/gross-domestic-product

[3] Bureau du recensement des États-Unis : Rapport avancé sur les expéditions, inventaires et commandes des fabricants de biens durables, avril 2026 : 28 mai 2026 : https://www.census.gov/manufacturing/m3/adv/current/index.html

[4] Enquêtes de l’Université du Michigan auprès des consommateurs : résultats finaux pour mai 2026 : 29 mai 2026 : https://www.sca.isr.umich.edu/

[5] Réserve fédérale : Christopher J. Waller, discours sur les perspectives économiques : 22 mai 2026 : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20260522a.htm

[6] Département du Travail des États-Unis : Demandes hebdomadaires d’assurance chômage : 28 mai 2026 : https://www.dol.gov/ui/data.pdf

[7] Bureau du recensement des États-Unis et HUD : Nouvelles ventes résidentielles, avril 2026 : 28 mai 2026 : https://www.census.gov/construction/nrs/current/index.html

[8] Federal Housing Finance Agency : Les prix des logements aux États-Unis augmentent de 1,7 % d’une année sur l’autre, en hausse de 0,5 % d’un trimestre à l’autre : 26 mai 2026 : https://www.fhfa.gov/news/news-release/u.s.-house-prices-rise-1.7-percent-year-over-year-up-0.5-percent-quarter-over-quarter

[9] Réserve fédérale : Michelle W. Bowman, Cadre décisionnel de politique monétaire pratique : 29 mai 2026 : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bowman20260529a.htm

[10] Endpoint graphique Yahoo Finance via script de récupération local : Observations horaires sur les contrats à terme sur les métaux précieux, du 22 au 29 mai 2026 : consulté le 29 mai 2026 : fichier local /home/ubuntu/market_metrics_report.csv

[11] Endpoint graphique Yahoo Finance via script de récupération locale : Observations horaires inter-actifs, du 22 au 29 mai 2026 : consulté le 29 mai 2026 : fichier local /home/ubuntu/market_metrics_report.csv

[12] Département du Trésor des États-Unis : Taux quotidiens de la courbe des taux de rendement par par au Trésor, mai 2026 : mai 2026 : https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value_month=202605

[13] Commission de négociation des contrats à terme sur matières premières : engagements des traders, uniquement sur les contrats à terme sur l’or et l’argent du COMEX : 19 mai 2026 rapport : https://www.cftc.gov/dea/futures/deacmxlf.htm

[14] Commission de négociation des contrats à terme sur matières premières : engagements des traders, autres contrats à terme désagrégés, platine et pallade : rapport du 19 mai 2026 : https://www.cftc.gov/dea/futures/other_lf.htm

[15] World Gold Council : flux d’ETF or, avril 2026, L’Ouest revient au Fold : publié le 7 mai 2026, données hebdomadaires au 22 mai 2026 : https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2026/05

[16] Conseil mondial de l’or : Commentaire sur le marché de l’or, Le retour du transitoire : 7 mai 2026 : https://www.gold.org/goldhub/research/gold-market-commentary-april-2026

[17] Reuters via Asharq Al-Awsat : l’or atteint son plus bas niveau depuis deux mois alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran attisent les craintes inflationnistes : 28 mai 2026 : https://english.aawsat.com/business/5277977-gold-hits-two-month-low-us-iran-tension-stokes-inflation-fears

[18] Dow Jones via Morningstar : Les principaux titres des marchés de Dow Jones à 7h ET : 29 mai 2026 : https://www.morningstar.com/news/dow-jones/202605293442/dow-jones-top-markets-headlines-at-7-am-et-oil-falls-though-us-futures-unmoved-as-bessent-says-us-iran-deal-in-sight-china

[19] Réserve fédérale : Lisa D. Cook, Remarques sur la politique monétaire : 27 mai 2026 : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/cook20260527a.htm

[20] U.S. Energy Information Administration : Europe Brent Spot Price FOB Historique quotidien : date de publication 28 mai 2026 : https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=RBRTE&f=D

[21] Administration américaine de l’information sur l’énergie : Cushing, OK Prix spot WTI FOB Historique quotidien : date de publication 28 mai 2026 : https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=RWTC&f=D

En attente de vérification

Aucun élément de vérification en attente n’était inclus. Les affirmations manquant de confirmation fiable dans le seuil ont été omis plutôt que déduites.

Méthodologie & Notes

Le rapport couvre le vendredi 22 mai 2026 à 00h00 EST jusqu’au vendredi 29 mai 2026 à 11h00 EST et inclut le communiqué de l’Université du Michigan du vendredi à 10h00. Les données macroéconomiques et politiques ont été priorisées auprès de sources officielles, notamment la BEA, le recensement, le Département du Travail, la FHFA, la Réserve fédérale, le Trésor, l’EIA, la CFTC et l’Université du Michigan.

Les fourchettes de marché utilisent des observations horaires publiques de points d’arrivée collectées localement pour la fenêtre de couverture, elles doivent donc être lues comme des fourchettes à terme et indices échantillonnées approximativement plutôt que des chiffres hauts-bas certifiés par la bourse. Les rendements du Trésor utilisent les observations officielles de la courbe de taux par par jusqu’au 28 mai, les dernières valeurs officielles disponibles à l’intérieur du seuil. Les données ETF utilisent les pages d’avril du World Gold Council et les pages hebdomadaires disponibles pendant la fenêtre. Tous les horaires sont indiqués en EST suivant la convention de publication demandée.

Divulgation

« Ce rapport est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation, une offre ou une sollicitation à l’achat ou à la vente d’un instrument financier. Les opinions exprimées sont basées sur des informations publiques jugées fiables, mais l’exactitude ou l’exhaustivité ne peuvent être garanties. Les performances passées ne sont pas révélatrices des résultats futurs. Les lecteurs doivent mener leur propre analyse et consulter des professionnels qualifiés avant de prendre toute décision financière. »

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